¿Por qué hubo emisión monetaria en el primer mes de Milei? Fueron $11,6 billones

En su primer mes en la presidencia, Javier Milei ha continuado con la emisión monetaria, emitiendo un total de $11,6 billones. Aunque el enfoque no es financiar directamente al Tesoro para cubrir el déficit fiscal, se destinaron fondos principalmente a pagar pasivos remunerados y adquirir dólares para las reservas.

La mayor parte de esta emisión fue absorbida por el Banco Central mediante pases, lo que, sin embargo, generó una expansión monetaria y contribuyó al crecimiento de la masa de pesos, a pesar de tasas reales negativas.

De los $11,6 billones emitidos hasta el 15 de enero, $2,6 billones se destinaron a pagar intereses de pasivos remunerados, y $3 billones correspondieron a la cancelación de las Leliq, redirigidas hacia los pases. La emisión para comprar reservas en el mercado de cambios fue otro factor importante, alcanzando $3,5 billones para adquirir más de u$s 5000 millones hasta mediados de enero.

A pesar de las preocupaciones sobre la expansión monetaria, algunos analistas consideran que la emisión para comprar reservas es la "menos mala", ya que implica que el Banco Central adquiere activos en dólares y, a su vez, genera demanda de pesos en el mercado.

Sin embargo, debido a las restricciones en el acceso a divisas en la plaza oficial, la demanda de dólares podría aumentar, presionando sobre el tipo de cambio y afectando la oferta y la demanda en el mercado.

Aunque se espera que las compras de dólares se reduzcan en las próximas semanas, especialmente previo al inicio de las liquidaciones de la cosecha gruesa, el desafío persiste en el frente de la demanda de la moneda local. Mientras la población busque desprenderse de los pesos para evitar la "licuación", la presión inflacionaria y cambiaria continuará a menos que se intensifique la esterilización de pesos emitidos.